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Evaluation d'entreprise
Etape incontournable du processus des fusions, acquisitions ou cessions, la valorisation d’une entreprise est une opération complexe en raison de la pluralité des éléments qui entrent en compte.
Les principes fondamentaux :
Une évaluation dépend toujours de trois facteurs :
- Quel est le contexte de l’évaluation ?
- A qui l’évaluation est elle destinée ?
- Quelle est la taille de l’entreprise ?
Elle nécessite que le directeur financier à temps partagé ne se précipite pas sur des méthodes, mais respecte certains principes et établisse un rapport préalable :
> Une prise de connaissance approfondie s’impose : Après une visite de l’entreprise, il convient de diagnostiquer ses forces et ses faiblesses… En prenant en compte l’aspect humain (RH)… En analysant le champ commercial (marché, produits) et industriel… Sans omettre l’importance du domaine juridique…
> L’évaluation doit se baser sur des comptes révisés : Il convient de vérifier que les comptes sont certifiés et de prendre connaissance des rapports des CAC… Un diagnostic comptable et financier doit être établit sur 3 exercices.
> L’évaluateur doit intégrer le futur de l’entreprise : Il doit étudier les données prévisionnelles et identifier les besoins financiers d’investissement ou de bon fonctionnement, de façon à déterminer l’enveloppe financière globale du projet…
> Une évaluation débouche sur un intervalle de valeurs : Ce ne peut en aucun cas être un chiffre figé, surtout à partir d’une moyenne. Il faut, au contraire, établir un nuage de points à partir des différentes méthodes et accepter que le prix de cession puisse être en dehors du nuage (Dans la pratique +/- 20%).
Après analyse, nous rédigeons un rapport sur la base de plusieurs méthodes :
> L’évaluation patrimoniale : L’évaluation par la Situation Nette Comptable, l’évaluation par l’actif net réévalué, la méthode dites des Anglo-saxons, la méthode des Praticiens.
> L’évaluation par comparaisons : La méthode des transactions comparables, la méthode des ratios, la méthode des multiples de résultats, la méthode de l’EBIT.
> L’évaluation financière : Le modèle de Gordon Shapiro, le modèle de Bates, la méthode d’actualisation des «free cash flows» ou méthode du «Discounted Cash Flow» (DCF).
Dernière modification : 07/07/2010
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L'équipe d'Acting finances est composée de directeurs financiers expérimentés ayant évolué pendant plus de 20 ans dans des PME de toutes tailles et de tous secteurs.